ตัวเลือกหุ้นในอนาคตของคุณหรือไม่



  • 2019-11-08
  • แหล่ง:เว็บไซต์การจัดอันดับเครือข่ายการพนันในประเทศไทย

เมื่อพิจารณาถึงความยุ่งเหยิงที่เกิดขึ้นรอบตัวเลือกหุ้น - รวมถึงการละเมิดสิทธิในการใช้ออปชันของผู้บริหารตลาดที่หดหู่และกฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการใช้ออปชั่น - การชดเชยรูปแบบที่ได้รับความนิยมครั้งนี้

นอกจากนี้ตัวเลือกหุ้นในวันนี้มีประสิทธิภาพเพียงใดในการบรรลุเป้าหมายที่ระบุไว้ของพวกเขา - การจัดเรียงผลประโยชน์ของผู้จัดการกับผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น ประสิทธิภาพของ บริษัท ดีขึ้นเนื่องจากมีตัวเลือกหุ้นหรือไม่? บริษัท ควรจะต้องรวมการชดเชยตัวเลือกหุ้นเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนของพวกเขาหรือเป็นปัญหาที่เป็น Corey Rosen ผู้อำนวยการบริหารของศูนย์แห่งชาติเพื่อการเป็นเจ้าของลูกจ้างพนักงานวางไว้ "จะเป็นตัวเลือกหุ้น Y2K?"

ในที่สุดข้อดีของโปรแกรมตัวเลือกแบบกว้างเปรียบเทียบกับโปรแกรมที่เสนอให้กับผู้บริหารระดับสูงเท่านั้นคืออะไร

ผลกระทบเจือจาง
จนถึงสามปีที่ผ่านมาตัวเลือกหุ้นคือสกุลเงินของ บริษัท เทคโนโลยีขั้นสูงในซิลิคอนแวลลีย์ในช่วงเวลาที่เฟื่องฟูที่สร้างเจ้าของ / พนักงานที่ร่ำรวยคนใหม่ ทุกวันนี้ตัวเลือกหุ้นแนะนำให้ผู้บริหารที่ไม่สามารถควบคุมได้ใน บริษัท ขนาดใหญ่ที่ทำเงินหลายล้านตัวเลือกเพราะ บริษัท ของพวกเขาล้มละลาย

รายงานล่าสุดจากอาจารย์บัญชี Wharton และ ได้รับสิทธิ์ว่า "แผนการเลือกซื้อหุ้นสำหรับพนักงานที่ไม่ได้เป็นผู้บริหาร" สรุปว่าในช่วงปลายปี 1990 มีตัวเลือกหุ้นพนักงานที่ บริษัท ขนาดใหญ่เฉลี่ย 7 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนหุ้นทั้งหมด ประมาณหนึ่งในสามของตัวเลือกทั้งหมดจัดขึ้นโดยผู้บริหารระดับสูง

“ ผู้ที่มีความรู้ส่วนใหญ่รวมถึงหัวหน้าคณะกรรมการค่าตอบแทนผู้อำนวยการฝ่ายทรัพยากรมนุษย์สมาชิกคณะกรรมการและซีอีโอต่างตระหนักดีว่าความก้าวร้าวของทางเลือกที่ได้รับไม่สามารถเกิดขึ้นได้” ที่ปรึกษาด้านการชดเชยของ Silicon Valley กล่าว เขาอ้างถึงการวิจัยแสดงให้เห็นว่าในช่วงห้าปีที่ผ่านมาอัตราการเผาผลาญตัวเลือกสต็อคเฉลี่ยที่ บริษัท เทคโนโลยีที่มีการซื้อขายแก่สาธารณชนมีมากเกิน 6%

"นี่หมายความว่า บริษัท จะต้องเพิ่มมูลค่าอย่างน้อย 6 เปอร์เซ็นต์เพื่อให้ผู้ถือหุ้นเดิมแตกหักนั่นก็ดีเมื่อราคาหุ้นเพิ่มขึ้นที่ 20%, 40% หรือ 80% ต่อปี แต่สุดท้าย สองปีครึ่งที่ตลาดสูญเสียเงินจำนวนมากเพื่อเพิ่มการดูถูกการบาดเจ็บผู้ถือหุ้นถูกปรับลดโดยโปรแกรมตัวเลือกหุ้นผู้บริหารที่ใจกว้างเกินไป "ผู้ให้คำปรึกษากล่าว

แน่นอนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโทมัสซีเบลประธานและซีอีโอของซีเบลซิสเต็มส์ประกาศว่าเขายกเลิกตัวเลือกสต็อกสินค้าประมาณ 26 ล้านรายการให้กับเขาตั้งแต่ปี 2541 ท่าทางของเขามาในเวลาที่รายรับของ Siebel Systems ลดลงและ 15 เปอร์เซ็นต์ของ กำลังพลถูกปลดออกจากงาน

การตัดสินใจของศาสตราจารย์ Siebel สำหรับบัญชี Wharton ทำให้เกิดคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับรางวัลออปชั่นสต็อกจำนวนมาก "หนึ่งในความลึกลับที่ยิ่งใหญ่ก็คือทำไมคนที่เป็นผู้ก่อตั้งหรือผู้ที่มีหุ้นอยู่แล้วได้รับทางเลือกมากมายสิ่งจูงใจเหล่านี้อาจเป็นตัวเลือกอะไรได้บ้าง? หากคุณมีหุ้นอยู่นับล้านแล้ว "

ทุกวันนี้ตัวเลือกหุ้นแนะนำให้ผู้บริหารที่ไม่สามารถควบคุมได้ใน บริษัท ขนาดใหญ่ที่ทำเงินหลายล้านตัวเลือกเพราะ บริษัท ของพวกเขาล้มละลาย

ในขณะเดียวกัน บริษัท ต่าง ๆ ไม่น่าจะหยุดการซื้อหุ้นแม้ว่าการกดไม่ดีครั้งล่าสุดหมายความว่าพวกเขาจะได้รับการพิจารณาจากหน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุน "ฉันสงสัยอย่างจริงจังว่าแผนเหล่านี้จะหยุดโดยสิ้นเชิงแม้ว่าฉันจะคิดว่า บริษัท ต่างๆจะใช้พวกเขาน้อยลง" Guay กล่าว "วิธีที่ดีที่สุดในการปรับความสนใจของผู้จัดการกับผู้ถือหุ้นนั้นยังคงผ่านราคาหุ้นซึ่งสามารถทำได้สองวิธีผ่านตัวเลือกหุ้นและความเป็นเจ้าของหุ้นซึ่งทั้งสองเชื่อมโยงโดยตรงกับประสิทธิภาพของราคาหุ้น"

Rosen จากศูนย์แห่งชาติเพื่อการเป็นเจ้าของพนักงานแนะนำว่า "ตัวเลือกดูเหมือนจะมีระดับออกไป บริษัท ต่าง ๆ ไม่ได้ยกเลิกโปรแกรม แต่พวกเราไม่เห็นคนใหม่ที่กำลังก่อตั้งหรือขยายตัวอยู่คนกำลังรอดู เกิดอะไรขึ้น."

หนึ่งในประเด็นสำคัญผู้สังเกตการณ์ก็คือวิธีที่พนักงานรับรู้ถึงคุณค่าของตัวเลือกเหล่านี้ โดยทั่วไป บริษัท เลือกที่จะใช้รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes ซึ่งอ้างอิงจาก Larcker "เป็นจุดเริ่มต้นที่ยอดเยี่ยมในการหาต้นทุนให้กับ บริษัท ที่ให้สิทธิ์ตัวเลือก แต่วิธีการดังกล่าวได้รับการพัฒนาเพื่อให้มูลค่าตัวเลือกการซื้อขายสาธารณะทั่วไป ขอบฟ้าสามถึงหกเดือน " ต้องทำการปรับเปลี่ยนต่าง ๆ เพื่อให้ใกล้เคียงกับต้นทุนที่แท้จริงของตัวเลือกโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขามีระยะเวลาการได้รับสิทธิ์นานขึ้นหรือหากแบบจำลองขาดข้อมูลการพยากรณ์ที่จำเป็น จุดที่ใหญ่กว่า Larcker แนะนำ "คือคนทั่วไปไม่ต้องการเห็นคุณค่าของตัวเลือกเพราะพวกเขาไม่ต้องการเปิดเผยตัวเลือกที่คิดต้นทุน"

บางคนยังถามด้วยว่าวิธี Black-Scholes จบลงด้วยการทำให้ตัวเลือกดูมีค่ามากกว่าที่เป็นอยู่หรือไม่ ศาสตราจารย์ด้านการจัดการกล่าวว่า "ยังไม่ชัดเจนว่าพนักงานที่มีความเสี่ยงจะเกิดขึ้นเช่นเดียวกันหรือไม่" การประเมินมูลค่าแบบเดียวกับ Black-Scholes "เป็นส่วนเสริมหรือเป็นส่วนหนึ่งของแพ็คเกจค่าตอบแทน" เขาตั้งข้อสังเกตนายจ้างอาจยื่นข้อเสนอที่แยกค่าตอบแทนระหว่างตัวเลือกกับเงินเดือนอย่างไรก็ตามคนที่ไม่ชอบความเสี่ยงอาจชอบที่จะ มีเงินสดเท่ากับตัวเลือกมากกว่า "

นั่นอาจเป็นปัญหาที่สงสัย: ในระบบเศรษฐกิจนี้พนักงานไม่มีทางเลือกมากนักหรือใช้ประโยชน์มากที่สุดเท่าที่พวกเขาเคยทำ “ วันอันรุ่งเรืองของทางเลือกอยู่ทุกหนทุกแห่งของผู้คนที่เดินข้ามถนนเพื่อแพ็คเกจตัวเลือกที่ดีกว่าเล็กน้อยหายไปนานแล้ว” Conyon กล่าว “ มันเป็นเขตสงครามที่นั่นมีโอกาสในการทำงานไม่มากเท่าที่ควร”

กรณีสำหรับตัวเลือกตามวงกว้าง
ตัวเลือกหุ้นดักลาสครูเซอาจารย์ของมหาวิทยาลัยรัทเกอร์สและผู้เขียนหนังสือเล่มหนึ่งชื่อ“ ใน บริษัท ของเจ้าของ: ความจริงเกี่ยวกับตัวเลือกในสต็อกและทำไมพนักงานทุกคนควรมีพวกเขา” ได้รับข่าวร้ายมากมาย และส่วนใหญ่ของมันสมควรได้รับ "

Kruse และศาสตราจารย์รัทเกอร์โจเซฟบลาซีผู้เขียนร่วมของเขามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการเลือกหุ้นของผู้บริหาร จากการใช้ตัวอย่างของ บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา 1,700 แห่งพวกเขาพบว่ามูลค่าของตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,000 เปอร์เซ็นต์ในปี 1990 ในขณะที่มูลค่าตลาดของ บริษัท ทั้งหมดเพิ่มขึ้นประมาณ 350 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น จากข้อมูลของ Kruse กล่าวว่า "ไม่มีหลักฐานที่ดีว่าตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารนั้นช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของ บริษัท "

แต่มันเป็นเรื่องที่แตกต่างเมื่อคุณมองไปที่ตัวเลือกหุ้นที่มีอยู่ในวงกว้าง Kruse กล่าวผู้กำหนดแผนในวงกว้างเป็นคนที่ "พนักงานที่ไม่ใช่ผู้จัดการมากกว่าร้อยละ 50 ได้รับเงินทุนเป็นประจำ" บริษัท ที่มีแผนในวงกว้าง "ทำได้ดีกว่าในแง่ของผลผลิตและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นโดยรวมเพราะพวกเขาสามารถสร้างและเสริมสร้างวัฒนธรรมการมีส่วนร่วม" เขาแนะนำ

การวิจัยบางอย่างแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่มีแผนตัวเลือกหุ้นมีประสิทธิภาพสูงกว่า บริษัท ที่ไม่มีพวกเขา

ตามที่ Kruse กล่าวว่า "ตัวเลือกหุ้นนั้นไม่ได้สร้างความแตกต่าง แต่เรายืนยันว่าเมื่อคุณรวมตัวเลือกหุ้นกับการมีส่วนร่วมของพนักงานการแบ่งปันผลกำไรเงินสดและสิ่งจูงใจอื่น ๆ และเมื่อคุณมีนโยบายที่ลดความแตกต่างระหว่างผู้บริหารและพนักงาน ที่สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพได้สิ่งที่ บริษัท ไฮเทคทำในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา " Kruse และ Blasi วิเคราะห์ บริษัท ที่มีเทคโนโลยีสูงและ 100 บริษัท ที่ไม่ใช้เทคโนโลยีสูงใน Silicon Valley และพบว่า บริษัท 98 แห่ง 100 แห่งที่มีเทคโนโลยีสูงนั้นมีแผนทางเลือกที่กว้างขวางขณะที่หกใน 100 บริษัท ที่ไม่ใช้เทคโนโลยีสูง มีแผนดังกล่าว

อันที่จริงแผนการเลือกซื้อหุ้นแบบทั่วไปนั้นมีอยู่ทั่วไปใน บริษัท คอมพิวเตอร์และ บริษัท เทคโนโลยีชั้นสูงตั้งแต่ Microsoft ถึง Intel จนถึง Cisco Systems แต่สตาร์บัคส์เป็น บริษัท ที่ไม่ใช้เทคโนโลยีขั้นสูงเป็น บริษัท เอกชนแห่งแรกในสหรัฐอเมริกาที่เสนอโปรแกรมตัวเลือกหุ้นให้กับพนักงานเต็มเวลาและพาร์ทไทม์ที่มีสิทธิ์ทั้งหมดหรือ "หุ้นส่วน" ตามที่พวกเขาถูกเรียก นั่นคือในปี 1991 ปัจจุบันสตาร์บัคส์มีพนักงาน 62,500 คนและมียอดขายเกือบ 3.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ

อย่างไรก็ตามนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า“ นักเศรษฐศาสตร์มักสงสัยเกี่ยวกับการใช้ตัวเลือกหุ้นสำหรับพนักงานระดับต่ำกว่าเสมอข้อโต้แย้งของพวกเขาคือ 'พนักงานซ่อมบำรุงสามารถส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นได้หรือไม่' นักเศรษฐศาสตร์จะยืนยันว่าตัวเลือกไม่ใช่สิ่งจูงใจที่ดีสำหรับบุคคลนั้น " ในขณะเดียวกันงานวิจัยบางชิ้นชี้ให้เห็นว่า บริษัท ที่มีแผนตัวเลือกหุ้นจะทำผลงานได้ดีกว่า บริษัท ที่ไม่มีพวกเขา แต่ "ความแตกต่างไม่ได้ถูกทำเครื่องหมายไว้อย่างแท้จริงและมีการถกเถียงกันว่าอะไรคือปัจจัยผลักดันที่แท้จริง จุดยืนของ Conyon คือตัวเลือกหุ้นที่มีอยู่ในวงกว้างสามารถมีประสิทธิภาพได้ "แม้ว่าคุณจะให้คนในองค์กรลดลงในปริมาณที่น้อยลง แต่มันก็ยังสร้าง 'ทุกคนอยู่ด้วยกัน' มันเป็น 'ความคุ้มทุนเชิงสัญลักษณ์' 'เขากล่าว

ในการเริ่มกิจการขนาดเล็กหรือแม้แต่ บริษัท ที่อยู่ในช่วงการเติบโตสูงตัวเลือกทั่วกระดานอาจช่วยได้ดีกับการรักษาพนักงาน "โดยปกติแล้วตัวเลือกไม่สามารถออกกำลังกายได้เป็นเวลาสามถึงห้าปีดังนั้นพนักงานอาจได้รับการสนับสนุนให้ติดอยู่กับที่จนกว่าทางเลือกเหล่านั้นจะเป็นไปตามนั้น"

เมื่อพิจารณาถึงสถานะปัจจุบันของตลาดหุ้นแน่นอนว่าเป็นการอภิปรายเชิงวิชาการสำหรับตอนนี้ "ทุกวันนี้พนักงานส่วนใหญ่ต้องการเงินสดมากกว่าตัวเลือกมากกว่าเล็กน้อย" ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่งซึ่งอธิบายตัวเลือกหุ้นในระดับต่ำกว่ากล่าวว่า "รางวัลการจดจำมากกว่าผู้สร้างความมั่งคั่ง" ในอีกด้านหนึ่งเขากล่าวเสริมว่า "ทันทีที่ตลาดกลับมาจะมีการส่งเสียงโห่ร้องใหม่สำหรับตัวเลือกในทุกระดับ"

เพื่อค่าใช้จ่ายหรือไม่กับค่าใช้จ่าย
ศูนย์แห่งชาติเพื่อการเป็นเจ้าของพนักงานเพิ่งเสร็จสิ้นการสำรวจของอาจารย์โรงเรียนธุรกิจที่ถามเกี่ยวกับผลกระทบของตัวเลือกหุ้นที่จ่ายเกี่ยวกับราคาหุ้นของ บริษัท ตาม Rosen อาจารย์เพียงห้าคนจาก 36 คนที่ตอบว่าคิดว่าการใช้จ่ายจะมีผลอย่างมากต่อราคาหุ้น ส่วนที่เหลือคิดว่ามันจะไม่มีผลกระทบใด ๆ - ซึ่งเป็นการตอบสนองที่พบบ่อยที่สุด - หรืออาจมีผลกระทบมากขึ้นในบาง บริษัท

และการรับรู้ก็คือการใช้จ่าย - นั่นคือการกำหนดให้ บริษัท ต้องหักค่าประเมินโดยประมาณของหุ้นออปชั่นที่ถือเป็นค่าใช้จ่ายทางธุรกิจในรายได้ที่รายงาน - จะ "ทำอันตรายต่อราคาหุ้น" Rosen กล่าวเพิ่มเติมว่า "การชดเชยทุนในโลกหลังการจ่าย" Rosen กล่าวเพิ่มเติม: "นักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปกล่าวว่า (ราคาหุ้นจะไม่ได้รับผลกระทบ) เพราะข้อมูลนี้มีอยู่แล้ว"

คนอื่น ๆ เห็นด้วย การใช้ออปชั่นหุ้นต้องรวมอยู่ในเชิงอรรถของงบการเงินของ บริษัท แล้ว ดังนั้นความต้องการที่ตอนนี้จะรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงจะไม่ - และไม่ควร - มี "ผลกระทบอย่างมากต่อสิ่งใด ๆ " Guay กล่าว "ดังนั้นจึงไม่ชัดเจนสำหรับฉันว่าทำไมจึงมีการวิ่งเต้นต่อต้านมัน" โดยยกตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มีเทคโนโลยีสูงเป็นทางเลือกและดัชนีแนสแด็กคอมโพสิต

Guay ชี้ให้เห็นว่าคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงิน (FASB) ล้มเหลวเมื่อ 10 ปีก่อนในการเสนอราคาเพื่อให้มีการออกหุ้นออปชั่น "ซึ่งหมายความว่าพวกเขาอาจจะไม่ได้สัมผัสในอนาคตอันใกล้นี้ฉันคิดว่าคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีระหว่างประเทศ อนุมัติข้อกำหนดแล้ว FASB จะยึดถือสิ่งเหล่านี้การปฏิบัติตามกฎการบัญชีข้ามประเทศกำลังเป็นประเด็นใหญ่ " เขากล่าวเสริมว่า "อาจมีผลเพียงเล็กน้อยต่อจำนวนตัวเลือกที่ บริษัท อนุญาต แต่ฉันไม่คิดว่ามันจะมีขนาดใหญ่" สำหรับส่วนนี้ FASB ต้องการรายไตรมาสแทนที่จะเปิดเผยรายปีของค่าใช้จ่ายทางเลือกโดยประมาณของ บริษัท ในเชิงอรรถ มีโอกาสสูงที่กฎที่ต้องมีการจ่ายค่าตัวเลือก - ซึ่งหลายร้อย บริษัท ที่ทำไปโดยสมัครใจ - อาจถูกส่งต่อในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า

Guay แนะนำว่าเหตุผลหนึ่งที่ผู้บริหารโดยเฉพาะอย่างยิ่งอาจไม่เห็นด้วยกับตัวเลือกหุ้นที่เสียไปคือมันสามารถชดเชยได้ภายใต้แสงที่สว่างกว่า ในขณะที่เขาจดบันทึกในกระดาษเขียนร่วมล่าสุดเรื่อง "การบัญชีสำหรับตัวเลือกพนักงานหุ้น" ตัวเลือกการจ่าย "จะมีผลต่อการเตรียมการสัญญาโดยการชดเชยตัวเลือกหุ้นให้กับผู้บริหารระดับสูงมองเห็นได้มากขึ้นในทางกลับกันนี้จะทำให้ยากขึ้น ผู้บริหารใน บริษัท ที่โดดเด่นด้วยการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีพอที่จะพิสูจน์ให้เห็นว่าตนเองได้รับรางวัลแพ็คเกจจ่ายผลกำไรที่มากเกินไป "

Kruse และ Blasi หลังจากต่อสู้กับปัญหานี้พูดว่าตัวเลือกไม่ควรใช้จ่าย แต่ถ้าเป็นเช่นนั้นความต้องการควรมีเพียงตัวเลือกสำหรับผู้บริหารเท่านั้น อย่างไรก็ตาม Kruse มีความกังวลว่า บริษัท หลายแห่งในปีที่ผ่านมากังวลว่าค่าใช้จ่ายจะเกิดขึ้นและพวกเขาจะถูกตลาดโจมตี "ได้ตัดทางเลือกที่หลากหลายออกไป แต่ไม่ใช่ทางเลือกของผู้บริหาร ดังนั้นในแง่ที่พนักงานถูกลงโทษจากการละเมิดของผู้บริหาร "

ในความเห็นของเขาจากมุมมองทางเทคนิคตัวเลือกหุ้นคล้ายกับแผนการแบ่งปันผลกำไร "เมื่อคุณสร้างแผนการแบ่งปันผลกำไรคุณไม่จำเป็นต้องนับเป็นค่าใช้จ่าย แต่คุณจะนับเป็นค่าใช้จ่ายหากและเมื่อคุณแบ่งปันผลกำไรมันควรจะเหมือนกันกับตัวเลือกหุ้นทำไมเราต้องนับ พวกเขาเป็นค่าใช้จ่าย (เมื่อมีการเสนอ) มากกว่าถ้าและเมื่อพนักงานใช้ตัวเลือก? มันอาจเป็นไปได้ว่าตัวเลือกไม่เคยจ่ายออกไปดังนั้นพวกเขาจึงไม่ได้เป็นค่าใช้จ่ายสำหรับ บริษัท "

อนาคตของตัวเลือกหุ้น
เนื่องจากเรื่องอื้อฉาวของผู้บริหารเมื่อไม่นานมานี้โรเซ็นคาดว่าจะมีการตรวจสอบตัวเลือกหุ้นในกระดานมากขึ้นโดยไม่คำนึงถึงวิธีการจัดสรร นั่นหมายถึง "ความเต็มใจน้อยที่จะทำให้พวกเขามีพื้นฐานกว้างมากขึ้นอย่างน้อยในระยะสั้น" แต่ในระยะยาวหลายสิ่งจะช่วยได้เขาพูด เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวและรับงานโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้มีทักษะ "พนักงานสามารถเรียกร้องทางเลือกได้อีกครั้ง" นอกจากนี้ Rosen กล่าวว่า บริษัท ที่อ้างว่า "คนเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดของเรา" จะถูกมองว่าเป็นลบมากขึ้นโดยพนักงานหากมีการให้ทางเลือกแก่ผู้บริหารระดับสูงเท่านั้น

หาก บริษัท เริ่มลดการใช้ออปชันหุ้นพวกเขามีทางเลือกอื่นสำหรับการชดเชยตามผลงานทั้ง Rosen และ Kruse note โดยอ้างถึงความเป็นเจ้าของของพนักงานการแบ่งปันผลกำไรแผนการซื้อหุ้นและอื่น ๆ แน่นอนเพราะเรื่องอื้อฉาวเมื่อเร็ว ๆ นี้ "คุณจะไม่มีคนพูดว่าพวกเขาไม่สนใจอะไรเลยตราบใดที่พวกเขาได้รับตัวเลือก" Rosen กล่าว "แทนที่จะให้ผู้คนมีความเป็นจริงมากขึ้นเกี่ยวกับความเสมอภาคของบทบาทที่ควรจะได้รับจากการชดเชยตัวอย่างเช่นพวกเขาไม่ควรมีทางเลือกในการจ่ายเงินส่วนใหญ่พวกเขาไม่ควรมีเงินเกษียณส่วนใหญ่ใน บริษัท "

แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติด้านภาษีและบัญชีของตัวเลือกหุ้น Conyon แนะนำให้ บริษัท ต่างๆมองหาวิธีการใหม่ ๆ ในการออกแบบแพ็คเกจตัวเลือกของพวกเขา ในยุโรปเขากล่าวว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหราชอาณาจักรตัวเลือกหุ้นมีเกณฑ์การปฏิบัติอยู่แล้ว นอกเหนือจากการได้รับสิทธิมาตรฐานที่เกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป "การมอบให้เกิดขึ้นเฉพาะในกรณีที่มีข้อ จำกัด ด้านประสิทธิภาพบางอย่างการเติบโตของกำไรต่อหุ้นจะต้องอยู่ในอัตราที่กำหนดหรืออาจเทียบกับ บริษัท อื่น ๆ ประเด็นคือ ข้อ จำกัด เพิ่มเติมที่แนบกับตัวเลือก "

นอกเหนือจากตัวเลือกที่อิงกับประสิทธิภาพมากขึ้นแลร์เกอร์ยังทำนายการเพิ่มตัวเลือกแบบสัมพัทธ์ (ที่ราคาการใช้สิทธิจะขึ้นหรือลงตามตลาดหุ้นโดยรวม) และตัวเลือกแบบพรีเมี่ยม (ตัวเลือกที่ได้รับจากเงิน) ผู้ถือตัวเลือกบางคนอาจต้องถือหุ้นอีกต่อไปหลังจากที่พวกเขาใช้ตัวเลือกของพวกเขาหรือความสามารถในการใช้ตัวเลือกที่อาจถูก จำกัด "นอกจากนี้เนื่องจากตัวเลือกไม่ได้รับการคุ้มครองเงินปันผล (กล่าวคือผู้ถือพลาดการจ่ายเงินปันผลใด ๆ ที่จ่าย) จึงน่าสนใจที่จะดูว่า บริษัท ตัดสินใจที่จะเพิ่มการป้องกันการจ่ายเงินปันผลหรือใช้ทางเลือกน้อยลงหากเป็นในอดีต อัตราเงินปันผลตอบแทนอาจเริ่มสูงขึ้นได้ "

โดยทั่วไป Larcker กล่าวว่าเขาคาดหวังว่า บริษัท ต่างๆจะทำงานได้ดีขึ้นในการหาวิธีที่ตัวเลือกต่าง ๆ เหมาะสมกับโปรแกรมการชดเชยของพวกเขา "มีการตรวจสอบอย่างมากของคณะกรรมการตรวจสอบต่อไปในบรรทัดควรเป็นคณะกรรมการค่าตอบแทนซึ่งจำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงสิ่งที่พวกเขาทำและเหตุผลที่ดีกว่าส่วนหนึ่งคือวิธีที่พวกเขาให้รางวัลตัวเลือก"


หากต้องการอ่านบทความเพิ่มเติมเช่นนี้ให้ไปที่

เนื้อหาทั้งหมดเป็นลิขสิทธิ์© 2003 ของ Wharton School of University of Pennsylvania

แบ่งปันเสียงของคุณ

แท็ก




    • การจัดอันดับความบันเทิง
    • บทความแบบสุ่ม